Quando il petrolio raggiunse i 55 dollari al barile alla fine del 2025, le attività di perforazione e completamento in tutto il settore avevano già subito un forte rallentamento. Pochi mesi dopo, scoppiò la guerra in Iran, spingendo il greggio West Texas Intermediate (WTI) oltre i 100 dollari. Normalmente, quel livello di prezzo segnalerebbe un forte aumento delle attività di perforazione. Ma non è questo che gli addetti ai lavori stanno osservando.

L'aumento dei prezzi del petrolio domina i titoli dei giornali e i dibattiti politici, ma è ampiamente assente dalle conversazioni con le società di esplorazione e produzione (E&P) e i fornitori di servizi per i giacimenti petroliferi.

Il nono giorno dell'operazione "Epic Rage", una discussione con un fornitore di prodotti chimici – proprietario anche di un'azienda di fratturazione idraulica negli Appalachi e di una società di esplorazione e produzione nel bacino del Powder River – non ha nemmeno menzionato la guerra. Lo stesso valeva nelle conversazioni con un altro operatore, un responsabile delle operazioni di fratturazione idraulica, un responsabile delle trivellazioni, il direttore finanziario, il controllore, il responsabile del territorio e persino il responsabile dell'ufficio.

Nessuno, secondo l'autore, parla molto del recente rialzo dei prezzi, e tanto meno lo celebra. A parte un breve accenno alla necessità di una copertura, la maggior parte delle reazioni si riduce a un'alzata di spalle e a un atteggiamento semplice: "Approfittiamone finché possiamo".

Una reazione così timida potrebbe sorprendere gli osservatori esterni al settore, ma sembra normale per chi ne fa parte. Dopo anni di forti oscillazioni dei prezzi, il settore è diventato cauto. È inoltre opinione diffusa che, una volta finita la guerra, il quadro domanda-offerta sarà solo leggermente diverso, anche se gli attacchi alle infrastrutture energetiche dovessero interrompere temporaneamente la produzione. Questo da solo non è sufficiente a giustificare il riavvio delle piattaforme di perforazione recentemente chiuse.

I rischi geopolitici sono comuni nelle trivellazioni quanto i pozzi asciutti o i guasti meccanici. Sebbene il premio di guerra sui prezzi del petrolio sia rilevante, non è sufficiente per costruire un intero programma di sviluppo attorno a esso.

Nell'aprile 2020, il settore ha dovuto affrontare la crisi del COVID-19, un mercato del fracking in difficoltà e una crisi di stoccaggio che ha spinto i prezzi del WTI a -37 dollari al barile. Due anni dopo, nel marzo 2022, il petrolio ha raggiunto il massimo decennale vicino ai 130 dollari dopo l'invasione russa dell'Ucraina. Nei nove mesi successivi, il Nord America ha aggiunto circa 100 impianti di perforazione fino all'inizio del 2023, quando il numero ha ripreso a diminuire, una tendenza al ribasso che continua da allora.

Se il petrolio si avvicinasse ai 120 dollari al barile, le discussioni nel settore potrebbero farsi più serie. Ancora più importante, se i prezzi rimanessero nella fascia alta dei 70 dollari per diversi mesi, l'attività probabilmente aumenterebbe. Ma con gli impianti inattivi e i programmi di fratturazione vuoti, le aziende hanno bisogno di qualcosa di più concreto, qualcosa di più vicino alla certezza.

Si prevede che i profitti a breve termine generati dalla guerra svaniranno, e lo sanno tutti. Non sorprenderebbe nemmeno se l'amministrazione di Donald Trump imponesse una qualche forma di controllo dei prezzi, simile alle politiche utilizzate in passato per il petrolio e i biglietti aerei.

Per ora, nulla è cambiato sul campo. Non c'è stato alcun aumento delle richieste di proposte (RFP) e gli operatori non stanno chiamando per riservarsi slot nei programmi di fracking. Nemmeno gli attacchi missilistici hanno interrotto la stagnazione che attualmente affligge il mercato petrolifero.

Nel settore dei servizi petroliferi, momenti come questo sono caratterizzati dall'attesa e dall'osservazione. Nessuno vuole impegnarsi prematuramente. Forse più avanti, ma non subito.

Secondo l'analista dell'articolo, prima che l'attività acceleri davvero, dovrebbero verificarsi due fattori scatenanti:

Uno spostamento nell'equilibrio globale tra domanda e offerta.

Una guerra prolungata, che in realtà potrebbe rappresentare lo stesso fattore.

Al momento, l'unica forza in grado di alterare significativamente l'equilibrio tra domanda e offerta sarebbe una guerra lunga. Ma ciò richiederebbe tempo, ed è dubbio che gli elettori tollererebbero una campagna di bombardamenti prolungata della durata di mesi.

La liquidità extra generata durante i nove giorni di conflitto sarà probabilmente destinata al completamento di alcuni pozzi precedentemente perforati ma non completati (DUC). Più probabilmente, tuttavia, il denaro verrà distribuito agli azionisti piuttosto che speso in servizi per i giacimenti petroliferi. È anche improbabile che i fornitori di capitale rendano disponibili nuovi finanziamenti a breve, e la curva dei prezzi futuri del petrolio non ha subito variazioni significative.

Come molti altri in cerca di opportunità migliori, l'autore ha partecipato alla conferenza NAPE di quest'anno, un mercato dove i capitali incontrano le opportunità di investimento. La sua società di esplorazione e produzione non ha ospitato uno stand, sebbene molti amici lo abbiano fatto per promuovere accordi.

Ciò che più saltava all'occhio era la netta divisione tra chi aveva capitale e chi ne era privo. I cercatori di opportunità sembravano studenti indesiderati a un ballo scolastico, in piedi in silenzio negli angoli polverosi della sala. Nel frattempo, i "ragazzi fighi" erano i fornitori di capitale: società di private equity con grandi cabine piene di divani e poltrone, accanto a banche, broker e fornitori di capitale privato.

Poi ci sono le storie sui legami con i family office, quegli "unicorni" di cui tutti sentono parlare ma che raramente incontrano.

Gli accordi possono ancora essere conclusi, spesso attraverso il networking e incontri prefissati. Ma la struttura di questi accordi segue quella che gli addetti ai lavori chiamano la "regola d'oro": chi ha l'oro detta le regole.

Se il petrolio si stabilizzasse intorno ai 90 dollari per un periodo prolungato, la situazione si invertirebbe. I proprietari di opportunità sarebbero quelli con i comodi stand e i bar. Ma questa non è la realtà oggi.

Anche con prezzi in aumento, i trader ribassisti probabilmente aspetteranno che l'ultimo missile cada prima di spingere immediatamente i prezzi di nuovo al ribasso. Solo una grave interruzione dell'approvvigionamento, come la distruzione delle infrastrutture petrolifere o un sabotaggio simile all'incendio dei pozzi petroliferi del Kuwait durante la Guerra del Golfo del 1991, cambierebbe significativamente l'equazione.

Altrimenti, il mercato tornerà a fissare il prezzo marginale al barile, recentemente stimato intorno ai 50 dollari al barile. Questo livello è indesiderabile perché è troppo basso e alimenta un'estrema volatilità ciclica.

Ma il prezzo del petrolio a 90 dollari è troppo alto per costruire un'attività stabile. Per questo motivo, e poiché il capitale continua a dettare le regole, le società di esplorazione e produzione rimarranno caute, mentre le aziende di servizi continueranno a lottare finché le forze di mercato non riequilibrano domanda e offerta attraverso i consumi, anziché attraverso la guerra.

Lunedì il dollaro canadese è scivolato da un livello vicino al suo punto più alto in quasi un mese rispetto al dollaro statunitense, ma ha continuato a registrare guadagni rispetto ad altre valute del G10, poiché l'impennata dei prezzi del petrolio causata dalla guerra in Medio Oriente ha influenzato il sentiment degli investitori.

La valuta canadese, nota come "loonie", è scesa dello 0,1% a 1,3585 dollari canadesi per dollaro statunitense, ovvero 73,61 centesimi di dollaro, dopo aver toccato il livello più alto dall'11 febbraio a 1,3523 dollari canadesi all'inizio della sessione. Nel frattempo, il dollaro canadese è salito dello 0,2% nei confronti dell'euro.

Mark Chandler, capo stratega di mercato presso Bannockburn Global Forex, ha affermato: "Molte persone vedono la forza del dollaro canadese e la sua performance relativa e la collegano all'aumento dei prezzi del petrolio".

Ha aggiunto: "Ma la relazione più duratura a lungo termine è che quando il dollaro USA è forte, il Canada si comporta come un suo indicatore. Quando il dollaro USA si apprezza, anche il dollaro canadese tende a rafforzarsi rispetto ad altre valute".

Il dollaro statunitense, considerato un bene rifugio, ha guadagnato terreno rispetto a un paniere di valute principali, mentre le azioni di Wall Street sono scese a causa delle preoccupazioni che un conflitto prolungato in Medio Oriente possa interrompere le forniture energetiche globali e pesare sulla crescita economica.

Sia gli Stati Uniti che il Canada sono grandi produttori di petrolio e i prezzi del greggio sono saliti fino a quasi il massimo degli ultimi quattro anni, ovvero 119,48 dollari al barile, per poi rallentare leggermente in seguito.

I dati commerciali canadesi di gennaio saranno pubblicati giovedì, mentre il rapporto sull'occupazione di febbraio sarà pubblicato a fine settimana. Tuttavia, l'impatto di questi dati sulla decisione sui tassi di interesse della Banca del Canada, prevista per la prossima settimana, potrebbe essere limitato.

Chandler ha affermato: "Temo che la guerra abbia reso tutti i dati economici obsoleti o meno rilevanti".

I dati pubblicati venerdì dalla Commodity Futures Trading Commission statunitense hanno mostrato che gli speculatori hanno ridotto le scommesse rialziste sul dollaro canadese, con le posizioni lunghe non commerciali nette in calo a 21.050 contratti al 3 marzo, rispetto ai 27.578 della settimana precedente.

Nel mercato obbligazionario canadese, i rendimenti sono stati contrastanti lungo una curva più piatta, con il rendimento a due anni in aumento di 3,8 punti base al 2,674%, mentre il rendimento a 10 anni è sceso di 1,5 punti base al 3,399%.

Lunedì i prezzi dell'alluminio sono saliti a livelli mai visti negli ultimi quattro anni, mentre si intensificavano le preoccupazioni per le prolungate interruzioni delle spedizioni in Medio Oriente in seguito alla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran, alimentando i timori sulla carenza di forniture del metallo.

Tuttavia, il prezzo di riferimento dell'alluminio è poi sceso dell'1,7% a 3.386 dollari per tonnellata metrica alle 11:05 GMT, dopo aver toccato in precedenza i 3.544 dollari per tonnellata, il livello più alto da marzo 2022, quando il metallo utilizzato nei trasporti, nell'edilizia e negli imballaggi aveva raggiunto il record di 4.073,50 dollari per tonnellata.

Il conflitto in Medio Oriente ha portato alla chiusura quasi totale dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale normalmente transitano le spedizioni di alluminio prodotte nella regione dirette negli Stati Uniti e in Europa.

Ed Meir, analista di Marex, ha affermato: "Gli europei sono particolarmente preoccupati, poiché la chiusura della produzione di alluminio nel Golfo coincide con la chiusura, questo mese, del fornitore di lunga data Mozal".

Ha aggiunto: "Alcuni produttori stanno cercando di fare affidamento su scorte al di fuori della regione per rispettare i loro impegni, ma crediamo che sarà difficile, dati gli ingenti volumi di metallo russo in borsa (attualmente soggetti a sanzioni) e i livelli di scorte generalmente bassi".

A dicembre, South32 ha annunciato che la fonderia di Mozal, con una capacità annua di 560.000 tonnellate, sarebbe stata sottoposta a manutenzione temporanea a partire da metà marzo, dopo che le negoziazioni con le aziende di servizi pubblici e il governo del Mozambico non erano riuscite a raggiungere un nuovo accordo energetico.

Le preoccupazioni relative all'offerta hanno anche spinto il premio del contratto cash sull'alluminio rispetto al contratto future a tre mesi da uno sconto, o contango, a un premio, o backwardation. Il premio è salito a 47,4 dollari a tonnellata venerdì, il livello più alto da febbraio 2022, e l'ultima volta era stato registrato intorno ai 32 dollari a tonnellata.

Anche i prezzi lungo la curva forward fino al 2036 indicano una persistente backwardation.

Per quanto riguarda altri metalli, l'aumento dei prezzi del petrolio ha accresciuto le aspettative di una crescita globale più lenta e di una domanda più debole di metalli industriali, che hanno dovuto anche far fronte alla pressione del dollaro statunitense più forte.

Il rame è sceso dello 0,6% a 12.789 dollari a tonnellata.

Lo zinco è aumentato dell'1,8%, arrivando a 3.357 dollari a tonnellata.

Il piombo è sceso dello 0,8% a 1.937 dollari a tonnellata.

Lo stagno è sceso del 3,3% a 48.426 dollari a tonnellata.

Il nichel è sceso dello 0,6% a 17.360 dollari a tonnellata.

Lunedì il Bitcoin si è mantenuto vicino al limite inferiore del suo intervallo di consolidamento, intorno ai 67.000 dollari, dopo non essere riuscito la settimana scorsa a superare una zona di resistenza chiave.

Gli afflussi istituzionali continuano a fornire un certo supporto alla criptovaluta, poiché gli ETF spot di Bitcoin hanno registrato afflussi positivi per la seconda settimana consecutiva. Tuttavia, gli analisti avvertono che è necessaria cautela, poiché la guerra in corso tra Stati Uniti e Iran ha spinto i prezzi del petrolio ai livelli più alti da metà giugno 2022, sollevando preoccupazioni per le rinnovate pressioni inflazionistiche che potrebbero influire negativamente su asset ad alto rischio come Bitcoin.

Perché l’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe danneggiare le attività rischiose

Lunedì la guerra tra Stati Uniti e Iran è entrata nel suo decimo giorno, un conflitto relativamente prolungato che ha pesato sugli investitori globali e indebolito la propensione al rischio, limitando il potenziale rialzista di Bitcoin.

Nel fine settimana, le tensioni sono ulteriormente aumentate dopo che Stati Uniti e Israele hanno condotto un'operazione congiunta contro diversi depositi iraniani.

I prezzi del petrolio erano già aumentati dopo la chiusura dello Stretto di Hormuz la scorsa settimana, che aveva interrotto le rotte di trasporto del petrolio e ridotto le forniture globali.

Gli ultimi scioperi hanno ulteriormente inasprito le condizioni di offerta, spingendo il greggio West Texas Intermediate a 113,28 dollari durante la sessione di contrattazioni asiatica di lunedì, un livello che non si vedeva da metà giugno 2022.

Al momento in cui scriviamo, i prezzi hanno subito una leggera correzione in seguito alle notizie secondo cui l'Agenzia internazionale per l'energia starebbe discutendo con i paesi del G7 la possibilità di un rilascio coordinato di riserve petrolifere di emergenza per stabilizzare i mercati.

Una mossa del genere potrebbe aumentare temporaneamente l'offerta e frenare il forte aumento dei prezzi.

Nel lungo termine, tuttavia, i rischi permangono. I prezzi persistentemente elevati del petrolio aumentano le pressioni inflazionistiche globali, poiché i maggiori costi energetici si riversano sui settori dei trasporti e della produzione, facendo aumentare i prezzi di beni e servizi.

Ciò potrebbe creare un contesto di elevata inflazione che costringerebbe le banche centrali a inasprire la politica monetaria, il che peserebbe sugli asset ad alto rischio come Bitcoin, poiché i costi di prestito più elevati riducono la liquidità del mercato e aumentano la domanda di asset a reddito fisso più sicuri.

La domanda istituzionale di Bitcoin rimane forte

La domanda istituzionale di Bitcoin è rimasta solida la scorsa settimana, segnalando un certo grado di fiducia degli investitori nonostante le tensioni geopolitiche in corso.

Secondo i dati di SoSoValue, la scorsa settimana gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato afflussi pari a 568,45 milioni di dollari, dopo gli afflussi positivi pari a 787,31 milioni di dollari della settimana precedente.

Se questi afflussi continueranno e si accelereranno, i prezzi del Bitcoin potrebbero riprendersi nelle prossime settimane.

Bitcoin potrebbe diventare “oro digitale”?

Lunedì, QCP Capital ha dichiarato in un rapporto che i mercati azionari globali sono diventati più difensivi a causa della crescente incertezza.

Il rapporto ha aggiunto che anche i titoli del Tesoro USA e l'oro non sono riusciti ad attrarre la consueta domanda di beni rifugio, poiché entrambi sono stati sottoposti a pressione a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio, che ha scatenato preoccupazioni inflazionistiche e spinto al rialzo i rendimenti obbligazionari.

Al contrario, il dollaro statunitense si è affermato come l'asset difensivo preferito, sostenuto dall'aumento dei rendimenti e dal fatto che gli Stati Uniti sono un esportatore netto di energia.

Il rapporto ha evidenziato che, nonostante la maggior parte degli asset rischiosi si sia indebolita a causa delle attuali pressioni del mercato, Bitcoin ha dimostrato una notevole resilienza, un andamento che non si vedeva da tempo nel mercato delle criptovalute.

Lo studio ha concluso che, sebbene Bitcoin non abbia ancora pienamente raggiunto il concetto di "oro digitale", il suo utilizzo pratico come "asset di fuga digitale" sta diventando sempre più rilevante, in particolare nei paesi del Golfo durante i periodi di volatilità valutaria e instabilità politica.

Prospettive del prezzo del Bitcoin

Lunedì il Bitcoin veniva scambiato a circa 67.600 $, con una leggera tendenza al ribasso nel breve termine, poiché il prezzo rimane al di sotto della media mobile esponenziale a 50 settimane, vicina a 90.000 $, e della media mobile esponenziale a 100 settimane, vicina a 84.000 $, mentre si aggira intorno alla media mobile esponenziale a 200 settimane.

L'indice di forza relativa settimanale si attesta a 29 in territorio di ipervenduto, ma resta debole, il che suggerisce una continua pressione ribassista.

Anche l'indicatore Moving Average Convergence Divergence rimane al di sotto della linea del segnale e al di sotto del livello zero, sebbene le barre dell'istogramma in contrazione indichino un indebolimento dello slancio al ribasso senza ancora una chiara inversione rialzista.

Il prossimo livello di supporto chiave si trova a 60.000 $, rafforzato da una linea di tendenza ascendente vicina a 55.500 $, dove si prevede che gli acquirenti difenderanno la struttura del ciclo rialzista più ampio.

Tuttavia, se il livello di 60.000 $ dovesse rompersi in modo deciso, il prezzo potrebbe muoversi verso correzioni più profonde, in particolare dopo aver perso il ritracciamento di Fibonacci del 61,8% del rally tra 49.000 $ e 126.200 $, vicino a 78.490 $.

Al rialzo, la prima resistenza si trova vicino al livello di ritracciamento del 23,6%, intorno ai 108.000 dollari, seguita da un precedente range di negoziazione vicino ai 115.000 dollari. L'attuale tendenza ribassista si attenuerebbe solo con una chiusura settimanale al di sopra di quest'area.

Prospettive tecniche a breve termine

Sul grafico giornaliero, Bitcoin viene scambiato all'interno di un canale parallelo, con una resistenza vicina a $ 71.980, mantenendo una leggera tendenza ribassista nonostante il recente rimbalzo verso la metà del canale.

Il prezzo viene scambiato anche al di sotto delle medie mobili esponenziali a 50 e 100 giorni, rispettivamente a $ 73.263 e $ 80.648, segnalando una continuazione del trend negativo più ampio.

L'RSI giornaliero si attesta a 46, al di sotto del livello medio di 50, riflettendo uno slancio debole.

Il MACD rimane al di sopra della linea di segnale, ma la diminuzione dello slancio rispetto ai picchi recenti suggerisce un rallentamento della pressione rialzista.

Una resistenza immediata appare in prossimità del limite superiore del canale, intorno ai 71.980 $, dove un rifiuto del prezzo manterrebbe il trend ribassista a breve termine.

Tuttavia, una chiusura giornaliera al di sopra di questo livello potrebbe aprire la strada verso la regione dei 73.000 dollari.

Al ribasso, il primo supporto si trova sul fondo del canale vicino a $ 65.120, mentre una rottura al di sotto di questo livello potrebbe portare a un test del livello psicologico chiave a $ 60.000.

Finché Bitcoin continuerà a essere scambiato tra $ 65.120 e $ 71.980, è probabile che il prezzo continui a muoversi all'interno di un canale correttivo in discesa.